（原标题：东吴期货酌量所策略早参｜俄乌打破握住！原油系商品后市如何走？）

纲目

股指：区间震撼；玄色系板块：震撼为主；动力化工：以色列大范围撤军，早盘油价回落；有色金属：爽脆外盘强势拉升；农家具:爽脆技术好意思豆小幅波动

2024

04/08

01

股指：区间震撼

股指。周二指数有所回落，创业板指一度跌超1%。个股2900家下降，AI板块不竭调遣，石油石化、钢铁、基础化工等周期板块领涨。短期指数预测保管区间震撼走势，4月将插足事迹密集走漏期，市集波动或有所加重，沪深300和上证50事迹理会性好，预测将阶段性占优。

02

玄色系板块：震撼为主

螺卷。近期钢材的去库速率，尤其螺纹还可以，但市集总体偏弱，主要原因在于对需求见顶的担忧以及对产量增多的担忧，是以在没看到库存到相对低位前，价钱总体皆不会太强。不外当今环球制造业PMI回升，再通胀和补库预期再起，有色，原油等巨额商品价钱发挥较为强势，玄色商品价钱可能也会受到影响。预测盘面震撼为主。

铁矿。假期技术外盘铁矿有一定幅度下降，主要照旧当下总体需求欠安形成的。当下铁水产量粗俗边缘上看初始回升，但依然莫得太多思象空间，铁矿供需依然宽松，预测盘面震撼偏弱运行。

双焦。钢厂复产进度平定，对双焦以按需采购为主，钢厂对焦炭八轮提降开启。焦煤方面，线精致拍不竭增多。双焦卑劣需求均欠安，预测不竭震撼偏弱走势。

玻璃。现时玻璃现货价钱低，爽脆假技术，经销商有补货行径，因此爽脆技术沙河产销情况较好。同期，现时价钱已接近资本价钱，底部撑执较强，短期盘面存在一定反弹的驱动。但中永远的上行仍需看到末端需求好转的执续性以及库存的减少。当今末端需求照旧一般，难以推动价钱大幅上行，反弹空间有限，操作上仍旧冷漠逢反弹逢高作念空。

纯碱。纯碱当今价钱接近氨碱法资本线，底部撑执较足。加之近期碱厂熟习增多，而卑劣光伏玻璃和浮法玻璃对纯碱的需求仍有一定韧性，纯碱需求暂时较为刚性。纯碱供需宽松的状貌将稍有缓解，预测短期会有小幅反弹。祥和碱厂熟习情况。

03

动力化工：以色列大范围撤军，早盘油价回落

原油。二季度环球真金不怕火厂熟习量有望回落，在此技术OPEC+坚执减产，重叠地缘病笃方位以及好意思国筹商降息，保管对油价乐不雅判断。短期祥和以色列从加沙南部大范围撤军，可能缓解地缘方位，但也有可能为了应付伊朗的潜在攻击，后续发展仍有待祥和。

沥青。4月第1周沥青产业数据浮现节前真金不怕火厂供需双减，销量多流入社会库。厂库进一步去化，有意于翌日陪伴资本端飞腾提价，社库执续堆积，交易商执续囤货。节表里盘冲高回落，小幅收涨，预测沥青偏强震撼。

LPG。4月沙了得口公价小幅下调安妥预期，国内需求相对疲弱，深加工开工略有回落，现时丙烷-石脑油价差处历史低位，且各阶梯毛利水平尚可，需求下行空间或较为有限。近期国内入口到岸仍保管高位，供应宽松程度略有增强，现货端顶部恐保管承压。

PX。油价强势重叠本质趋于改善，熟习渐渐结束，PX近弱远强，供需存在边缘改善的预期，国内歧化及化工利润仍在利好边缘开工熟习季渐渐开启利好供应压力缓解，不外4月份PTA也同步熟习，节律上或对PX带来一定影响。调油方面利润执续利好芳烃举座估值，近端祥和交割逻辑。早盘油价受以色列大范围撤军而高位回落，祥和地缘政事对资本端扰动。策略冷漠：短期偏暖震撼，中永远09合约逢低作念多，4月份举座驱动偏强。

PTA。短期基本面改善，举座偏强震撼，4月第一周TA已开启熟习，供需边缘好转，此外资本端驱动较强，PX现货计价转入汽油旺季，利好撑执TA估值，不外供需面依然有新安设投产制约价钱弹性。策略冷漠：预测短期呈偏暖反弹状貌，单边方面，中永远陪伴资本端逢低作念多。

MEG。前期安设熟习并未对EG盘面带来满盈的提振，插足4月后，煤制安设大皆存重启筹谋，预测供应端压力仍然会加大，口岸库存举座去库状貌告一段落。策略冷漠：当今05合约作念多空间和时刻不足，低估值可布局09多单，但弹性较差。

PVC。当今来看短期05合约由于自己基本面偏弱，重叠社会库存握住累库，无论是出产企业照旧中间商均面最后较大的出货压力，需求端毫无放量可言，PVC在 下行趋势中，握住压缩出产利润，估值较低，而中间商在无较着趋势性行情下也无法消化货源，插足4月移仓换月行情后，短线预测难有较好发挥，不外在供应端熟习以及资本电石端撑执下，向下空间有限。中线级别的不雅点来看，国内经济存在一定预期，战术端口或有发力可能，但高点严慎乐不雅。策略冷漠：短期窄幅波动，长宏配资远月逢低作念多。

甲醇。讯息面上，宁波富德60万吨/年MTO安设重启，负荷渐渐回升；内蒙古久泰60万吨/年MTO安设筹谋近期重启；浙江兴兴69万吨/年MTO安设开工不悦。内地与沿海套利空间仍旧翻开的气象下盘面暂不竭保管内地订价，春检加执下内地反弹后弱稳对05合约下方仍有撑执。酌量词入口回升已成定局重叠春检力度不足预期和旺季需求渐渐见顶，当今换月及交割相近的情况下，05合约转弱的幅度相对有限，更冷漠空配09合约。

聚烯烃。基本面莫得太大变化，依旧是供给收缩和需求弱稳的状貌。上游出产安设进一步结束熟习，供应执续下滑中。爽脆节前后市集有一定补库，卑劣采购放量，市集成交变好，尤其是PE。中永远计议作念多09合约前皆莫得产能投放压力的PE，PP由于存在隐性的投产压力，高抛低吸为主。

棉花。末端订单不足，纺织企业开机率有所下滑，棉纱库存累库至同期历史高位（除2022年外），棉纱价钱要点执续下移，花纱价差历史低位。同期，好意思棉交割库存执续增多，好意思棉冲高回落，表里价差倒挂幅度诽谤，对国内棉价撑执松开。同期，北半球行将插足传统的棉花栽培季节，市集的往来逻辑将从需求端转向新年度棉花栽培，新疆栽培面积有进一步下降的预期，对棉价有一定的撑执。若出现时时的天气扰动，供应端矛盾将再次突显。因此，棉价短期保管震撼偏弱的状貌，中永远棉价仍存朝上的空间。

04

有色金属：爽脆外盘强势拉升

铜。宏不雅面，周五晚非农数据再度超预期，好意思国经济执续走强重叠好意思联储暂无进一步加息的倾向国外再通胀预期执续升温，推动金属价钱快速走强。基本面，国内冶真金不怕火厂减产鼓吹，二季度积贮影响量在15-20万吨控制，卑劣订单发挥平平，然则由于此前高铜价的影响，原料库存徒然较快，4月存在被迫补库的需求，预测4月电解铜库存拐点将出现，基本面边缘改善。在宏不雅面与基本面的共振下，预测铜价偏强运行。

铝/氧化铝。氧化铝方面，短期几内亚发运量保执在高位，原料端缺口并不较着，氧化铝处于供需双增的气象，保执紧均衡的状貌不变，后续边缘改善仍需祥和国内铝土矿复产情况。另外期现套利窗口处于翻开的气象，需要祥和到仓单的情况。电解铝方面，国外再通胀往来升温，宏不雅资金进场或进一步推升铝价，基本面铝锭库存保管在低位，插足旺季卑劣开工发挥稳中有升，需求保执韧性，铝锭库存拐点出现，后续需要祥和去库的执续性，后续交割品不足的问题或进一步突显，预测铝价保执强势。

镍。镍价大幅回落至 13 万隔邻，创近一个月的新低。RKAB审批问题基本措置，镍价重回多余基本面，举座趋势仍然偏弱。然则，镍价如故围聚印尼镍矿资本线以及硫酸镍制备电积镍资本仍在高位运行。因此，前期高位空单可不竭执有，未进场者严慎追空。

碳酸锂。60日线隔邻有撑执，现货价钱下降。初始考据前期消费预期，未有超预期发挥，盘面波动较大。卑劣保管刚需补库，举座库存下行，上游去库卑劣累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱回暖力度松开。3月份仓单聚拢刊出对供应端有扰动。受宏不雅身分扰动，有色板块偏强，盘面预测震撼，区间操行动主。

05

农家具:爽脆技术好意思豆小幅波动

油脂。上周唯有三个往翌日，但油脂市集依旧保管强势，尤其棕榈油在流程前一周的调遣后，价钱再创年内新高。正如咱们前一周的呈报所说，当今油脂基本面总体仍然偏利多，国内库存仍不才降，况兼3月马棕的增产幅度可能要低于此前预期，3月马棕的出口增幅却高于此前预期，因此3月马棕库存可能仍然会保管低位。因此本周油脂板块仍有望保管强势状貌。祥和4月10日的MPOB马棕月度供需呈报。

豆粕/菜粕。上周粕类震撼下降，走势并不引导，市集祥和焦点在短期内的低库存和远期的供应增多时时切换，导致行情也较为反复。预测短期仍会延续最近趋势性不彊，走动震撼的走势。但后市中永远会跟着入口大豆到港量增多，国内供应逐步宽松，粕类价钱将逐步回落。

生猪。05盘面低开震撼调遣，收盘14365点。春节事后猪肉市集转向冷淡，情谊回调转入市集淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀市集相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本保管7元/斤以上，有稀薄二育出现，但对猪价撑执不大。举座看，节青年猪市集将立即插足需求显耀下滑、供应仍居高位的新一轮错配气象，现货价钱短期难以飞腾，近月计议空单，永远眺好行业复苏转型。

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