论说节录

6月制造业PMI为49.7%，前值为49.5%。具体分项来看：1）PMI坐褥指数为51.0%，前值为50.7%，回升0.3个百分点。2）PMI新订单指数为50.2%，前值为49.8%。PMI新出口订单指数为47.7%，前值为47.5%。3） PMI从业东谈主员指数为47.9%，前值为48.1%。4）供货商配送时刻指数为50.2%，前值为50.0%。5）PMI原材料库存指数为48.0%，前值为47.4%。

其他值得温暖的分项：1）库存：采购回升，库存指数回升。6月，采购指数为50.2%，前值为47.6%。2）外贸：相差口指数均有所回升。新出口订单指数和入口指数辩别为47.7%和47.8%，比上月上升0.2和0.7个百分点。3）价钱：价钱指数回升，但照旧低于盛衰线。6月，PMI出厂价钱指数为46.2%，前值为44.7%。4）预期：建筑业预期有所回升。6月，制造业坐褥操办行径预期指数为52.0%，前值为52.5%。6月，建筑业业务行径预期指数为53.9%，前值为52.4%。作事业业务行径预期指数为56.0%。前值为56.5%。

其他行业：1）建筑业：6月，建筑业商务行径指数为52.8%，比上月上升1.8个百分点。2）作事业：6月，作事业商务行径指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。3）详尽产出：6月份，详尽PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点。

（一）行业视角：中游产需两头较为活跃

领先，PMI四大板块来看，装备制造业PMI指数最高，6月为51.4%，高于破费品制造业、高时候制造业、基础原材料制造业。

其次，从装备制造业供需两头来看，均强于制造业全体。据统计局解读，“装备制造业坐褥指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两头较为活跃。”

再次，制造业PMI指数5-6月贯穿回升，从4月的49.0%回升至6月的49.7%，回升幅度最大的是装备制造业。6月为51.4%，比较4月的49.6%回升1.8个百分点。

从原因来看，与出口照旧有韧性（新出口订单指数5-6月有所回升）、开荒更新、以旧换新（5月耐用品破费偏强）等成分相关。

（二）价钱视角：建筑链价钱走势偏弱

价钱层面来看，指数有所回升，但出厂价钱指数仍低于盛衰线。6月，PMI出厂价钱指数为46.2%，前值为44.7%，贯穿13个月低于盛衰线。高频数据来看，压力在煤炭与建筑链。据统计局解读，“受近期外洋原油价钱高潮等成分影响，石油煤炭过火他燃料加工业主要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数彰着回升；此外，由于铁矿石等原材料价钱接续下行及结尾需求不及，玄色金属冶真金不怕火及压延加工业两个价钱指数双双回落，相关行业市集价钱走势偏弱。”

建筑链全体景气度或照旧偏低，从建材价钱详尽指数来看，6月下落0.8%。从PMI数据来看，6月高耗能行业PMI为47.8%，非金属矿物成品、玄色金属冶真金不怕火及压延加工等行业两个指数接续低于临界点，市集活跃度仍显不及。

论说正文

（一）行业视角：中游产需两头较为活跃

6月，制造业PMI为49.7%，比较4月的49.0%，贯穿两个月有所回升。从行业层面来看，现时偏强的是中游装备制造业，6月为51.4%，比较4月的49.6%回升1.8个百分点。其他板块来看，基础原材料，6月为47.8%，与4月的47.7%较为接近。破费品行业，6月初为50.4%，比较4月的49.4%，回升1个百分点。高时候制造业，6月为50.9%，个股期权略低于4月的51.5%。

供需两头来看，据统计局解读，“装备制造业坐褥指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两头较为活跃。”

从原因来看，或与5-6月出口订单回暖（新出口订单指数5-6月有所回升）、国内两新成果握续裸露等成分相关（5月社零耐用品破费偏强）。

（二）价钱视角：建筑链价钱走势偏弱

价钱层面来看，指数有所回升，但出厂价钱指数仍低于盛衰线。据统计局解读，“受近期外洋原油价钱高潮等成分影响，石油煤炭过火他燃料加工业主要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数彰着回升；此外，由于铁矿石等原材料价钱接续下行及结尾需求不及，玄色金属冶真金不怕火及压延加工业两个价钱指数双双回落，相关行业市集价钱走势偏弱。”

建筑链全体景气度或照旧偏低，从建材价钱详尽指数来看，6月下落0.8%。从PMI数据来看，6月高耗能行业PMI为47.8%，非金属矿物成品、玄色金属冶真金不怕火及压延加工等行业两个指数接续低于临界点，市集活跃度仍显不及。

6月制造业PMI为49.7%，前值为49.5%。具体分项来看：1）PMI坐褥指数为51.0%，前值为50.7%，回升0.3个百分点。2）PMI新订单指数为50.2%，前值为49.8%。PMI新出口订单指数为47.7%，前值为47.5%。3）PMI从业东谈主员指数为47.9%，前值为48.1%。4）供货商配送时刻指数为50.2%，前值为50.0%。5）PMI原材料库存指数为48.0%，前值为47.4%。

其他进犯分项来看：

1）价钱：价钱指数回升，但照旧低于盛衰线。6月，PMI出厂价钱指数为46.2%，前值为44.7%，贯穿13个月低于盛衰线。高频数据来看，压力在煤炭价钱与建筑链的价钱。凭证统计局的流畅领域进犯坐褥费力市集价钱变动情况，6月中旬比较5月中旬，下落较多的是水泥、平板玻璃、焦煤、焦炭、螺纹钢、能源煤等。

2）库存：采购回升，库存指数回升。6月，采购指数为50.2%，前值为47.6%。在手订单指数小幅回升，6月为45.2%，前值为44.8%。库存方面，产成品库存指数为48.1%，前值为46.5%。原材料库存指数为48.0%，前值为47.4%。

3）外贸：相差口指数均有所回升。新出口订单指数和入口指数辩别为47.7%和47.8%，比上月上升0.2和0.7个百分点。

4）建筑业：6月，建筑业商务行径指数为52.8%，比上月上升1.8个百分点。据统计局解读，“其中，土木匠程建筑业商务行径指数为56.7%，贯穿三个月位于55.0%以上较高景气区间，标明近期基础设施面容配置保握较快施工流程。”从建筑业新订单来看，6月新订单指数为44.9%，略好于前值43.3%。

5）作事业：6月，作事业商务行径指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。据统计局解读，“从行业看，电信播送电视及卫星传输作事、货币金融作事、老本市集作事、保障等行业商务行径指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量增长较快。跟着五一、端午节日效应消退，与住户出行破费相关的零卖、谈路输送、航空输送、住宿、餐饮等行业商务行径指数不同程度回落，市集活跃度有所迟滞。”

6）预期：建筑业预期有所回升。6月，制造业坐褥操办行径预期指数为52.0%，前值为52.5%。6月，建筑业业务行径预期指数为53.9%，前值为52.4%。作事业业务行径预期指数为56.0%。前值为56.5%。

7）详尽产出：6月份，详尽PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点。据统计局解读，“标明我国企业坐褥操办行径总体彭胀有所加速。组成详尽PMI产出指数的制造业坐褥指数和非制造业商务行径指数辩别为51.0%和50.5%。”

本文作家：张瑜、陆银波，开头：一瑜中的，原文标题：《强在中游——6月PMI数据点评》

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